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2019年注冊會計師試題《財務成本管理》沖刺題特訓十九

來源:233網校 2019年10月8日

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2019年注冊會計師試題《財務成本管理》沖刺題特訓十九

【單選題】

某股票的現行價格為 20 元,以該股票為標的資產的歐式看漲期權和歐式看跌期權的執行價格均為 24.96,都在 6 個月后到期。年無風險報酬率為 8%,如果看漲期權的價格為 10 元,看跌期權的價格為( )元。

A.6.89

B.13.11

C.14

D.6

參考答案:C
參考解析:看漲期權價格-看跌期權價格=標的資產的價格-執行價格的現值10-看跌期權價格=20-24.96/(1+8%/2),解得,看跌期權價格=14 元

【計算分析題】

F 股票的當前市價為 50 元,市場上有以該股票為標的物的期權交易,有關資料如下:

(1)F 股票的到期時間為半年的看漲期權,執行價格為 52 元,期權價格 3 元;F 股票的到期時間為半年的看跌期權,執行價格也為 52 元,期權價格 5 元。

(2)F 股票半年后市價的預測情況如下:

image.png

要求:

(1)投資者甲以當前市價購入 1 股 F 股票,同時購入 F 股票的 1 股看跌期權,判斷甲采取

的是哪種投資策略,并計算該投資組合的預期收益。

(2)投資者乙以當前市價購入 1 股 F 股票,同時出售 1 股 F 股票的看漲期權,判斷乙采取的是哪種投資策略,并計算該投資組合的預期收益。

(3)投資者丙以當前市價購入同時購入 F 股票的 1 股看漲期權和 1 股看跌期權,判斷丙采取的是哪種投資策略,并計算該投資組合的預期收益。

參考答案:BD

image.png

image.png

(1)甲采取的是保護性看跌期權。

組合收入=股價 S、執行價格 X 的較高者,凈損益=組合收入-股票買價-期權費組合預期收益=52×0.2+52×0.3+60×0.3+75×0.2-50-5=4 元

(2)乙采取的是拋補性看漲期權。組合收入=股價 S、執行價格 X 的較低者,凈損益=組合收入-股票買價+期權費組合預期收益=25×0.2+40×0.3+52×0.3+52×0.2-50+3=-4 元

(3)丙采取的是多頭對敲組合收入=股價 S、執行價格 X,二者相減取正號,凈損益=組合收入-看漲、看跌期權的期權費

組合預期收益=(52-25)×0.2+(52-40)×0.3+(60-52)×0.3+(75-52)×0.2-3-5=8 元

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